TTF- Kỹ nghệ gỗ Trường Thành

Công ty sẽ hưởng lợi chính nhờ vào xu hướng giảm mạnh lãi suất và thành quả xây dựng được vùng nguyên liệu gỗ rộng lớn.

Công ty CP Tập đoạn kỹ nghệ Gỗ trường thành – TTF, vốn điều lệ 328.12 tỷ đồng. Tập đoàn chuyên khai thác rừng trồng gỗ và sản xuất đồ gỗ nội thất. TTF đang là doanh nghiệp sản xuất gỗ lớn nhất Việt Nam với doanh thu 3000 tỷ đồng/năm, 8 nhà máy với công suất 6000 containters/năm.

Kể từ năm 2007, công ty tăng cường đầu tư và trồng rừng để chủ động nguồn nguyên liệu đầu vào và hạ mạnh giá thành sản phẩm. Hiện công ty đang sở hữu 10,000 ha rừng trong đó đã có khoảng 3000ha đã đủ tuổi khai thác và dự kiến nâng lên thành 100,000 ha dựa trên quy hoạch đã được phê duyệt.

Từ năm 2007-2011, doanh thu bình quân tăng 98%, lợi nhuận gộp tăng bình quân tăng 38% nhưng lãi sau thuế không tăng mà lại giảm chủ yếu do lãi vay tăng lên 160%. Trong các năm trước công ty theo đuổi tăng trưởng doanh thu và thong qua đòn bảy tài chính. Trong 5 năm qua với lãi suất xu hướng tăng thì điều này đã ảnh hưởng không nhỏ đến lợi nhuận. Năm 2011 doanh thu đạt 3015 tỷ, lợi nhuận đạt 11 tỷ, EPS đạt 335 đồng/cp, giá trị sổ sách đạt 22,234 đồng/cp.

Năm 2012 công ty đặt kế hoạch doanh thu 3000 tỷ đồng nhưng trọng tâm là tăng lợi nhuận và không đạt mục tiêu tăng mạnh doanh thu với lợi nhuận trước thuế là 75 tỷ đồng bằng 22.8% vốn điều lệ.

Cơ hội năm 2012:

-          Sự ổn định của vùng nguyên liệu ngày càng tăng, cơ hội giảm giá thành

-          Lãi suất giảm sẽ giúp công ty tăng mạnh lợi nhuận với dư nợ vay khoảng 1800 tỷ.

-          Chia thưởng 20% cổ phiếu sẽ tăng thanh khoan cho cổ phiếu trên thị trường.

Doanh thu thuần quý I năm 2012 đạt 615 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ, lợi nhuận đạt 2 tỷ so với cùng kỳ 5 tỷ đồng.

Với giá hiện tại 9,500 đồng, PE kế hoạch 2012 chỉ bằng 5.5 lần, P/B: ~0.42 lần là một mức giá rất rẻ so với xu thế tăng lợi nhuận của doanh nghiệp.

  

Về mặt kỹ thuật:

Quan sát đồ thị tuần cho thấy TTF mới đã hoàn thành sóng tăng trưởng đầu tiên và đang điều chỉnh về mức giá khoảng 8.600 đồng -> 9,500 đồng sau đó kỳ vọng TTF sẽ bước vào đợt tăng mới với giá mục tiêu cuối năm khoảng 16.000 đồng.

  

Khuyến nghị: mua và nắm giữ trung và dài hạn trong khoảng giá 8.600 – 9,500 đồng/cp.

Độc giả: Ngô Đức Vũ –CK Sao Việt