Nhìn lại thị trường tuần qua từ 25-29 tháng 1 năm 2010
FIXED INCOME Trên thị trường lãi suất Theo thông cáo báo chí của NHNN đăng tải trên website, tuần qua lãi suất tiền đồng liên ngân...

https://www.buctranhtoancanh.com/2010/01/nhin-lai-thi-truong-tuan-qua-tu-25-29.html
FIXED INCOME
Trên thị trường lãi suất
Theo thông cáo báo chí của NHNN đăng tải
trên website, tuần qua lãi suất tiền đồng liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm giảm xuống
9%/năm, kỳ hạn 1-2 tuần giảm còn khoảng 11%/năm, trong khi lãi suất cho vay ngoại
tệ tăng thêm chừng 0,5%/năm tùy kỳ hạn.
Lý giải cho điều này có ba nguyên nhân:
Thứ nhất: Một số doanh nghiệp không vay được
tiền đồng nên chuyển sang vay ngoại tệ với kỳ hạn ngắn;
Thứ hai: Một số ngân hàng ngừng cho vay đối
với các doanh nghiệp và khách hàng do có thể bị thanh tra về lãi suất (cộng thêm các loại phí thì nhiều doanh nghiệp
đã phải vay tới lãi suất 19%/năm) nên các ngân hàng này chuyển sang cho vay
trên thị trường liên ngân hàng;
Thứ 3: Nhà nước tiếp tục tăng cung tiền trên
thị trường mở, dòng tiền này được đưa ra nhanh và sau đó hút về nhanh nhằm giúp
các ngân hàng có thanh khoản.
Chú ý: Tăng lượng cầu vay ngoại tệ dẫn đến
việc tăng lãi suất cho vay ngoại tệ, còn tăng lượng cung trên thị trường liên
ngân hàng và thị trường mở chỉ giúp cho ngân hàng có thanh khoản tạm thời và
không giúp gì cho các doanh nghiệp tiếp cận các nguồn vốn.
Chúng ta đang nhìn thấy lãi suất thực (lãi suất các ngân hàng cho vay 12% + 5-7%
các loại phí) bằng 19% gần bằng với thời kỳ lãi suất cao nhất trong năm
2008.
Trên thị trường trái phiếu
Trên
thị trường sơ cấp:
Ngày 21/01/2010, Kho bạc nhà nước phát hành
đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 5 năm, với lượng bán ra là 500 tỷ đồng mỗi
loại kỳ hạn. Theo thông tin từ HNX, thì chỉ bán được 2 tỷ đồng tại kỳ hạn 5
năm.
Theo thống kê tại HNX thì lợi suất đặt cao
nhất là 14,5% và lợi suất đặt thấp nhất là 11% cho kỳ hạn 5 năm tuy nhiên chỉ
có một khối lượng ít đặt lợi suất 11%.
Sự thất bại liên tiếp trong các lần đấu giá
từ tháng 11 cho tới nay nguyên nhân là do các nhà đầu tư yêu cầu một mức lợi suất
cao hơn rất nhiều đối với trái phiếu ở mọi kỳ hạn.
Trên
thị trường thứ cấp:
Lợi suất kỳ vọng trong kỳ hạn 10 năm so với
1 năm ít giao động và vẫn ở mức rất cao. Trong tuần qua đáng chú ý là lợi suất
của kỳ hạn 3 năm và 5 năm thay đổi mạnh trong phiên giao dịch ngày 21/01, đột
ngột giảm mạnh nhưng đã quay trở lại mức lợi suất như trước đó vào phiên giao dịch
ngày hôm sau 22/01.
Tuy nhiên nếu tính mức độ so sánh từ đầu tuần
tới cuối tuần, thì những lợi suất kỳ vọng vẫn tiếp tục có xu hướng tăng tại các
kỳ hạn dài và giảm nhẹ tại kỳ hạn ngắn.
Sự giao động trên thị trường trái phiếu mà
thể hiện là mức lãi suất kỳ vọng tiếp tục nằm ở mức cao cho thấy sự rủi ro của
nền kinh tế.
Sự rủi ro này đang được đánh giá là khá cao
do vậy đối với những nhà đầu tư theo phương thức Fixincome thì đây vẫn là giai
đoạn tôi kiến nghị ở ngoài thị trường.
ĐÁNH GIÁ THỊ TRƯỜNG
Tuần qua, chỉ số VN-index tiếp
tục giao động theo chiều hướng giảm và phục hồi nhẹ vào phiên giao dịch cuối
tuần qua.
|
Trên biểu đồ
Ichimoku, Vnindex đóng cửa cuối tuần qua tại mức 477.59 điểm, với những áp lực
rất dầy từ vùng mây Kumo, tôi e ngại một lực cản rất lớn cho sự tăng điểm của
chỉ số VNIndex.
Hiện tại chỉ số tâm lý đã chạm mức
thấp nhất cho thấy đây là một tín hiệu tốt. Thông thường thì thị trường tạo đáy
ngắn hạn trong thời gian này.
Tuy nhiên tôi không kỳ vọng thị trường
trở lại xu hướng tăng điểm khi mà những vùng áp lực lớn đè nặng cũng như những
dấu hiệu của một chu kỳ tăng chưa xuất hiện.
Để xác định được mục tiêu xa hơn
cho VNIndex, tôi đưa ra một quan điểm khá tiêu tực, theo lý thuyết sóng Eliot
Thị trường đã hoàn thành xong sóng
giảm A lớn (từ 630 điểm cho tới 427.06 điểm), sóng B hình thành khi đường giá
vượt khỏi xu hướng giảm của sóng A: như vậy sóng B hình thành từ 427.06 điểm và
tạo đỉnh tại 540 điểm. Trong sóng B thường xuất hiện của 3 sóng.
Theo lý thuyết sóng C bắt đầu từ
540 điểm và tiếp tục suy giảm, có khả năng giảm dưới đáy của sóng A (427.06 điểm).
Thông thường sóng C có thể giảm tới mức Fibo 161.8% tương đương 360 điểm.